Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) vydal v únoru 2026 nekompromisní varování. Mnoho produktů, které se na trhu prezentují jako moderní „perpetual futures“ nebo „perpetual contracts“ (často navázané na kryptoaktiva jako Bitcoin či Ethereum), ve skutečnosti naplňuje definici CFD – kontraktů na rozdíl.
Pro movité klienty a expaty to znamená zásadní zprávu: i když produkt vypadá inovativně a „tech-savvy“, z pohledu práva EU podléhá nejpřísnějším národním opatřením na ochranu investorů. To, co se tváří jako nová generace tradingu, může být pro regulovaného distributora v podstatě „toxický“ produkt.
Proč regulátor bije na poplach?
ESMA jasně vzkazuje poskytovatelům i investorům: rozhodující není název na webové stránce, ale reálné fungování. Pokud derivát poskytuje expozici na podkladové aktivum (krypto, komodity) a není vypořádán výlučně fyzicky, spadá do kategorie CFD.
Z pohledu ESMA na této klasifikaci nic nemění ani moderní prvky jako:
-
Funding rate: Mechanismus udržující cenu kontraktu u spotové ceny.
-
Insurance funds: Fondy pro krytí ztrát nad rámec marže.
-
Dobrovolná ochrana proti zápornému zůstatku.
Tyto produkty často nabízejí extrémní páku a 24/7 obchodování, což jsou přesně ty rysy, které národní regulátoři (včetně ČNB) u retailových a neprofesionálních klientů omezují kvůli drastickému riziku ztráty veškerého kapitálu během několika minut.
Dopady na váš majetek: Na co si dát pozor?
Pokud se ve vašem portfoliu nebo v nabídce, kterou jste obdrželi, objevují termíny jako „perpetual“, „leveraged“ nebo „synthetic“, je čas na zvýšenou opatrnost.
-
Prověrka klasifikace: Pokud poskytovatel tvrdí, že produkt není CFD, žádejte hloubkovou právní analýzu (Legal Opinion). ESMA vyžaduje, aby poskytovatelé provedli posouzení reálných charakteristik bez ohledu na pojmenování.
-
Product Governance pod lupou: U těchto komplexních nástrojů musí být vymezen velmi úzký cílový trh. Masový marketing směrem k expatům či nezkušeným investorům je jasným signálem porušení pravidel MiFID II.
-
Řízení střetů zájmů: Často tyto produkty vydává entita ze stejné skupiny, která provozuje i obchodní platformu. To vytváří riziko, že platforma profituje na vaší ztrátě.
Cesta k bezpečné expozici
Moderní investování neznamená podstupovat zbytečná regulatorní rizika. Pro expozici na volatilní aktiva, jako jsou kryptoměny, existují bezpečnější a transparentnější cesty:
-
Regulované struktury (ETF/ETP): S jasným prospektem a pod dohledem.
-
Kvalifikované fondy (FKI): Které podléhají depozitáři a mají jasná pravidla pro risk management.
-
Nezávislý audit portfolia: Úlohou Aisa International je oddělit „marketingové pozlátko“ od skutečné hodnoty. Pomůžeme vám tyto produkty posoudit a případně je nahradit nástroji, které projdou filtrem investorské ochrany.
„Perpetual futures nejsou novou třídou aktiv. Jsou to často jen stará známá CFD v novém digitálním obalu. Skutečné jmění se nestaví na produktech, které obcházejí regulaci, ale na těch, které ji využívají pro vaši ochranu.“
Pokud máte v portfoliu deriváty označené jako perpetual nebo leveraged, nenechávejte jejich osud náhodě. Rádi vám pomůžeme s jejich nezávislou revizí, abyste měli jistotu, že vaše strategie odpovídá vašemu rizikovému profilu i aktuálním požadavkům ESMA.
