Logo

Regulační tsunami pro český kapitálový trh

autor: | Led 10, 2026

Postřehy, Téma dne

Novela ZPKT

Co přinese Listing Act a EMIR 3 v roce 2026

Investiční prostředí v EU a Česku se mění – EU Listing Act (v platnosti od 4. prosince 2024) a související EMIR 3 přinášejí postupné změny, které zjednodušují přístup k kapitálu, zvyšují flexibilitu pro menší emise a posilují bezpečnost derivátových trhů. Pro movité klienty a expaty to znamená nové příležitosti (rychlejší vstup do SME projektů, lepší hlasovací práva), ale i nutnost upravit strategie, aby se vyhnuli zpožděním nebo nečekaným rizikům.

Česká novela ZPKT (implementace Listing Act + související úpravy) je v legislativním procesu – ČR plánuje využít diskreci EU a zvýšit hranici pro prospekt na 5 milionů EUR (oproti současným 1 mil. EUR). Většina klíčových změn se aplikuje od 5. června 2026.

Jak Listing Act změní obchodování? Hlavní novinky, které přijdou od 5. června 2026 (některé už od března 2026):

  • Zvýšení hranice pro prospekt na 12 milionů EUR (s možností snížit na 5 milionů EUR – ČR to pravděpodobně udělá) → menší emise budou rychlejší a levnější.
  • SME Growth Market jako flexibilnější segment MTF → lepší přístup k investicím do rostoucích firem.
  • Snížení free-float z 25 % na 10 % + povolení akcií s násobným hlasovacím právem → větší vliv pro zakladatele/investory, ale vyšší riziko koncentrace.
  • Oddělení financování investičního výzkumu od obchodování → vyšší transparentnost a méně střetů zájmů.

Co přináší EMIR 3? EMIR 3 (v platnosti od konce 2024, klíčové části postupně od 2025) posiluje řízení rizik koncentrace vůči centrálním protistranám (CCP). Pro klienty to znamená:

  • Bezpečnější deriváty a strukturální produkty – ČNB bude mít silnější pravomoci při nadměrném riziku.
  • První reporting povinností (včetně Active Account Requirement) přijde v červenci 2026 (s backlogem od června 2025).

Co dělat ještě před plnou aplikací (2026)?

Nejprve prověřte své portfolio – zjistěte, které akcie, fondy nebo deriváty se dotknou nových pravidel (např. menší emise, deriváty s CCP).

Poté konzultujte strategie – s Aisa International můžete optimalizovat portfolio tak, aby novinky přinesly maximální výhody (rychlejší vstupy do SME, lepší diverzifikace hlasovacích práv).

Využijte příležitosti SME Growth Market – pokud vás zajímají dynamické projekty menších firem, připravte se na flexibilnější obchodování od poloviny 2026.

Zohledněte koncentraci a rizika – při multiple voting rights nebo nižším free-float diverzifikujte, abyste minimalizovali riziko.

Sledujte legislativní proces – novela ZPKT by měla být schválena v průběhu 2026, s účinností klíčových změn od června 2026.

Praktický dopad pro HNWI a expaty Tyto změny nejsou jen administrativní – ovlivní likviditu, kontrolu hlasovacích práv a ochranu kapitálu. Expati s mezinárodním portfoliem by měli zvážit, jak nové české hranice a SME segment zapadají do jejich celkové strategie.

Klíčové kroky:

  • Konzultace významných investic s Aisa International,
  • Přehodnocení derivátových kontraktů,
  • Využití nových možností s minimálním rizikem,
  • Nastavení diverzifikace a ochrany.

Díky aktivnímu přístupu můžete změny proměnit ve výhodu – vyšší flexibilitu, lepší přístup k příležitostem a stabilnější portfolio v novém regulatorním prostředí.

The views expressed in this article are not to be construed as personal advice. Therefore, you should contact a qualified, and ideally, regulated adviser in order to obtain up-to-date personal advice with regard to your own personal circumstances. Consequently, if you do not, then you are acting under your own authority and deemed “execution only”. The author does not accept any liability for people acting without personalised advice, who base a decision on views expressed in this generic article. Importantly, where this article is dated then it is based on legislation as of the date. Legislation changes but articles are rarely updated, although sometimes a new article is written; so, please check for later articles or changes in legislation on official government websites, as this article should not be relied on in isolation.

Vyjádřené názory v tomto článku nelze považovat za osobní poradenství. Vždy se proto obraťte na kvalifikovaného, ideálně regulovaného poradce, který vám poskytne aktuální, osobní doporučení šitá na míru vaší konkrétní situaci. Pokud se rozhodnete jednat bez takového poradenství, činíte tak na vlastní odpovědnost a vaše jednání spadá pod režim „execution only“ (pouhá realizace pokynu bez poradenství). Autor nepřijímá žádnou odpovědnost za rozhodnutí osob, které se spoléhají na názory uvedené v tomto obecném článku bez personalizovaného poradenství. Je důležité si uvědomit, že pokud je článek datován, vychází z právních předpisů platných k uvedenému datu. Právní předpisy se mohou měnit a články jsou aktualizovány jen zřídka. Doporučujeme proto vždy ověřit případné novější články nebo změny legislativy na oficiálních vládních stránkách, protože na tento článek nelze spoléhat izolovaně.

Follow us on Social Media

Post written by:
Autorem článku je:

Monika Škubalová

Monika působí v oblasti compliance a prevence finanční kriminality, kde se specializuje na nastavování vnitřních pravidel a kontrolních mechanismů chránících firmu před finančními a regulatorními riziky. Má zkušenosti s poskytováním odborného poradenství a zaváděním procesů v souladu s legislativou. Aktivně se podílí na vzdělávání interního týmu a podporuje firemní kulturu odpovědnosti a transparentnosti.

Aisa International is the only financial advice service company specialising in advice for expats that is regulated as a Securities Trader in the Czech Republic, USA, and UK.

Get in touch today