Nová pravidla RTS k MiFIR zasahují přímo do obchodování s dluhopisy, strukturovanými produkty a emisními povolenkami. Od listopadu 2025 se investiční podniky a obchodní systémy musí připravit na změny, které zvýší transparentnost, stanoví nové prahové hodnoty a zpřesní pravidla odkladu zveřejnění obchodů. Pro klienta to znamená, že tradiční přístupy k obchodování a reportingu mohou vést k pokutám nebo ztrátám, pokud se nebudou respektovat nově definované limity a likviditní kategorie.
Řešení spočívá ve strategickém plánování portfolia a spolupráci s odborníky, kteří přesně rozumí dopadům těchto regulací. Aisa International pomáhá klientům identifikovat, jak změny ovlivní jejich majetek a investice, nastavit postupy pro včasné a přesné reportování a vyhnout se zbytečným sankcím. Díky konkrétním krokům lze využít i nové možnosti optimalizace obchodních strategií a snížit regulační riziko.
Jak se změny dotknou vašich investic?
Novela RTS stanovuje nové kategorie dluhopisů – státní, podnikové a kryté – a zavádí statickou definici likvidity podle objemu emise. Pro klienta to znamená, že některé obchody mohou vyžadovat delší odklad zveřejnění až 2 týdny, což může ovlivnit dostupnost likvidity a plánování prodeje či nákupu instrumentů. Pokud držíte například podnikové dluhopisy v menších emisích, je pravděpodobné, že standardní pravidla odkladu budou delší než u státních dluhopisů, což je nutné zohlednit při strategii cash flow.
Podobně se nově klasifikují povolenky na emise (EU ETS) a ostatní emisní instrumenty podle měrných jednotek v tCO₂, a definice „pokyny velkého rozsahu“ určuje, kdy obchod významně ovlivňuje trh. Ignorování těchto prahů může vést k sankcím nebo nutnosti dodatečných reportů, které jsou časově i administrativně náročné. S Aisa International lze pro každý typ instrumentu nastavit plán obchodování, který minimalizuje dopad odkladu a zajišťuje splnění transparentnostních požadavků.
Jak postupovat krok za krokem?
-
Vyhodnoťte portfolio – určete, které instrumenty spadají do nové kategorizace dluhopisů a emisních povolenek.
-
Zkontrolujte likviditu – stanovte, zda vaše obchody překračují prahové hodnoty pro „pokyny velkého rozsahu“ a zda je třeba upravit objem obchodů.
-
Naplánujte odklad zveřejnění – podle nových standardních dob (2 dny až 2 týdny) optimalizujte načasování reportingu tak, aby minimalizoval dopad na ceny a likviditu.
-
Zajistěte poobchodní transparentnost – některé technické převody nebo interní přesuny nemusí být relevantní pro tvorbu cen, ale i zde je nutné přesně evidovat a reportovat, aby se předešlo pokutám.
-
Spolupracujte s experty – Aisa International poskytuje nastavení procesů, výpočtů a reportingu podle nových pravidel RTS, aby byl každý obchod v souladu s regulací.
Nová pravidla RTS také aktualizují definice a odstraňují duplicity v pojmech jako souborný obchod, RFQ systémy nebo hlasové obchodování. To zajišťuje, že klienti nemusí řešit nejasnosti při reportingu, ale musí si být vědomi, že chybná interpretace definic může vést k nesprávnému uvádění objemů a likvidity, což regulatorně rizikuje. Pro kapitálové instrumenty jsou nově definovány prahy „standardního tržního objemu“ a „minimálního kotovaného objemu“, což ovlivňuje všechny investice obchodované přes systematické internalizátory.
Dopad na praxi: klienti, kteří vlastní menší emise dluhopisů nebo obchodují s deriváty na povolenky, budou muset aktualizovat své strategie a nastavit limity podle nových prahových hodnot. Přesný monitoring objemů a likvidity je klíčový, protože každý obchod nad prahovou hodnotu vyžaduje okamžitou evidenci a správné reportování, jinak hrozí pokuty. Aisa International poskytuje metodiku, jak tyto limity sledovat, optimalizovat načasování obchodů a využít transparentnost ve prospěch klienta, namísto aby se stala administrativní zátěží.
S využitím nástrojů Aisa International lze také simulovat „co by, kdyby…“ scénáře: například jak odklad zveřejnění ovlivní plánovanou likviditu portfolia, nebo zda je výhodné rozdělit větší obchody na menší, aby se vyhnuly prahovým limitům. Strategické plánování a spolupráce s experty umožní minimalizovat regulační riziko a maximalizovat výnosy při zachování compliance.
Shrnutí pro klienta
Novela RTS přináší nové definice, limity a odklady, které přímo ovlivňují obchodování s dluhopisy, strukturovanými produkty a emisními povolenkami. Pro klienty je klíčové: znát likviditu instrumentů, prahové hodnoty pro pokyny velkého rozsahu, správně načasovat odklad zveřejnění a evidovat poobchodní aktivity. Spolupráce s Aisa International umožňuje mít nad portfoliem kontrolu, předcházet sankcím a optimalizovat obchodní strategie s ohledem na nové požadavky transparentnosti.
