Logo

Nová pravidla investic

autor: | Pro 6, 2025

Postřehy, Téma dne

pravidla investic

Evropské orgány EBA a ESMA zveřejnily 15. října 2025 technické doporučení k revizi IFR/IFD. Přestože současný režim pro investiční podniky funguje, doporučení cíleně zpřesňují pravidla s cílem větší proporcionality, konzistence napříč EU a omezení regulačních arbitráží. Firmy nyní čelí konkrétním změnám v kategorizaci, výpočtu kapitálových požadavků i konzolidaci, přičemž některé novinky mohou výrazně ovlivnit jejich strategické plánování a investiční rozhodnutí.

Kategorizace a prahy

EBA a ESMA doporučují sjednotit definice a metodiky výpočtu prahů mezi třídami investičních podniků. Class 3 (SNI) dostává přesnější podmínky a jsou vyjasněny přechody mezi Class 2 a Class 3. Pro praxi to znamená, že investiční podniky s portfoliem přesahujícím 1 mld. EUR budou muset přehodnotit své interní modely a výpočty K-faktorů. V konkrétním případě malého investičního podniku, který spravuje 250 mil. EUR aktiv, změny ve výpočtu K-AUM mohou znamenat zvýšení kapitálových požadavků až o 12–15 %, což je pro plánování likvidity zásadní.

FOR a likvidita

Režim „1/3 FOR“ zůstává zachován, ale seznam odečitatelných položek a definice HQLA jsou zpřesněny. Prakticky to znamená, že podniky musí revizi svých portfolií HQLA provést do konce roku, aby splnily nové pokyny. Například dluhopisy s ratingem nižším než A- mohou být odečteny z kapitálového výpočtu, což může vyžadovat přesměrování investic do kvalitnějších aktiv, a to s dopadem na výnosy.

K-faktory a velké expozice

Doporučení zahrnuje zpřesnění K-COH, K-AUM a K-DTF, a úpravu kalibrace K-CMG, včetně náhrady konceptu „high watermark“. Velké expozice mimo obchodní knihu nyní podléhají jasnějším limitům. V praxi to znamená, že firma držící jednorázově investice do několika velkých klientů nad 10 % svého kapitálu bude muset přehodnotit alokaci rizik. Pro portfolia zahrnující více než 50 klientů je vhodné zavést interní limity na koncentraci, aby se předešlo regulatornímu zásahu.

FRTB/CVA a konsolidace

Investiční podniky mohou uplatnit bankovní pravidla FRTB a vybrané přístupy CVA, pokud je to relevantní. Nově se rozšiřuje prudenční konsolidace na CFSP a CASP, včetně emitentů kryptoaktiv. To znamená, že podniky s investicemi do crowdfundingových projektů nebo kryptoměn musí integrovat tyto expozice do výpočtu kapitálu a připravit auditní dokumentaci pro regulátora.

Praktické doporučení pro firmy
Firmy by měly okamžitě:

  1. Přehodnotit klasifikaci a prahové hodnoty pro své portfolia.

  2. Zrevidovat HQLA a odečitatelné položky.

  3. Upravit interní modely K-faktorů a limity pro velké expozice.

  4. Zajistit, aby kryptoaktivní a crowdfundingové investice byly součástí konsolidačního výpočtu.

  5. Dokumentovat všechny změny pro případ kontroly regulátorem.

Dopad na kapitálovou efektivitu: firmy, které správně implementují doporučení, mohou snížit regulatorní riziko a optimalizovat kapitálovou náročnost, což je klíčové pro konkurenceschopnost na trhu.

Zajímavost: některé banky již testují simulace K-faktorů podle nových pokynů, a u malých investičních podniků se odhaduje, že náklady na přechodní období mohou dosáhnout 5–7 % ročního provozního rozpočtu, což je pro malé firmy zásadní informace pro plánování likvidity.

The views expressed in this article are not to be construed as personal advice. Therefore, you should contact a qualified, and ideally, regulated adviser in order to obtain up-to-date personal advice with regard to your own personal circumstances. Consequently, if you do not, then you are acting under your own authority and deemed “execution only”. The author does not accept any liability for people acting without personalised advice, who base a decision on views expressed in this generic article. Importantly, where this article is dated then it is based on legislation as of the date. Legislation changes but articles are rarely updated, although sometimes a new article is written; so, please check for later articles or changes in legislation on official government websites, as this article should not be relied on in isolation.

Vyjádřené názory v tomto článku nelze považovat za osobní poradenství. Vždy se proto obraťte na kvalifikovaného, ideálně regulovaného poradce, který vám poskytne aktuální, osobní doporučení šitá na míru vaší konkrétní situaci. Pokud se rozhodnete jednat bez takového poradenství, činíte tak na vlastní odpovědnost a vaše jednání spadá pod režim „execution only“ (pouhá realizace pokynu bez poradenství). Autor nepřijímá žádnou odpovědnost za rozhodnutí osob, které se spoléhají na názory uvedené v tomto obecném článku bez personalizovaného poradenství. Je důležité si uvědomit, že pokud je článek datován, vychází z právních předpisů platných k uvedenému datu. Právní předpisy se mohou měnit a články jsou aktualizovány jen zřídka. Doporučujeme proto vždy ověřit případné novější články nebo změny legislativy na oficiálních vládních stránkách, protože na tento článek nelze spoléhat izolovaně.

Follow us on Social Media

Post written by:
Autorem článku je:

Monika Škubalová

Monika působí v oblasti compliance a prevence finanční kriminality, kde se specializuje na nastavování vnitřních pravidel a kontrolních mechanismů chránících firmu před finančními a regulatorními riziky. Má zkušenosti s poskytováním odborného poradenství a zaváděním procesů v souladu s legislativou. Aktivně se podílí na vzdělávání interního týmu a podporuje firemní kulturu odpovědnosti a transparentnosti.

Aisa International is the only financial advice service company specialising in advice for expats that is regulated as a Securities Trader in the Czech Republic, USA, and UK.

Get in touch today