Po dekádě nebývale nízkých úrokových sazeb, které sice oživily ekonomiky, ale zároveň nafoukly cenovou bublinu, nastal zlom. Evropská centrální banka (ECB) zvedla od července 2022 úrokové sazby z 0 % na dnešní 4 %. Tento zásadní obrat má přímý dopad na investice, spoření, hypoteční trh i běžný život. Klíčové je pochopit, že tato změna je dlouhodobá. Už se nevrátíme do doby, kdy bylo úročení téměř nulové. Jde o nový normál, na který je nutné se adaptovat. Průměrná úroková sazba u hypoték se ze 2,5 % na začátku roku 2022 dostala až k 6 %. Lidé, kteří tehdy váhali, dnes platí o desítky tisíc korun měsíčně více. Například u hypotéky na 5 milionů Kč se splátka při sazbě 2,5 % pohybovala kolem 19 000 Kč, zatímco při 6 % je to téměř 30 000 Kč. To je nárůst o více než 50 %.
Nečekaný dopad inflace a ECB
Zatímco většina investorů se obávala recese, skutečným překvapením byla odolnost evropských ekonomik a silný trh práce, který udržel inflaci na uzdě, ale neposlal ji dolů tak rychle, jak se očekávalo. Eurozóna sice čelila nejvyšší inflaci ve své historii (až 10,6 % v říjnu 2022), ale ekonomický pokles se nekonal. Místo toho jsme viděli růst a silnou zaměstnanost. Toto je zásadní rozdíl oproti předchozím krizím. Proč? Firmy si uvědomily, že je lepší držet zaměstnance i v době nejistoty, než je propouštět a pak v době oživení pracně hledat nové. Zvýšené mzdové náklady sice vedly k růstům cen, ale zároveň udržely spotřebu. Pro investory to znamená, že je třeba se zaměřit na sektory, které mají silnou cenotvornou sílu a jsou schopné přenést zvýšené náklady na konečné spotřebitele. Naopak investice do společností s nízkými maržemi a vysokými dluhy jsou nyní rizikovější.
Jak se vyhnout pastem drahých peněz
Co dělat, když chcete investovat, ale vysoké úroky vás děsí? Přestože úrokové sazby stoupají, neznamená to konec pro investování. Naopak, vytváří se nové příležitosti. Důležité je si uvědomit, že v tomto novém prostředí už nestačí koupit a držet investice s vírou v nekonečný růst. Je potřeba aktivně spravovat své portfolio a hledat přidanou hodnotu. Mnozí začínající investoři se dopustili chyby, že investovali na základě historických dat, aniž by zohlednili novou situaci. Příkladem je nákup nemovitostí na investici v roce 2021 s vidinou, že jejich hodnota poroste o 15 % ročně. Dnes, kdy hypotéky stojí 6 %, je takový růst spíše utopií.
Konkrétní rada? Nečekejte, že se situace obrátí. Začněte jednat.
- Revidujte své portfolio: Zkontrolujte, jaké mají vaše investice úrokové náklady. Máte akcie společností, které jsou vysoce zadlužené a jejichž ziskovost bude trpět kvůli vyšším úrokům?
- Nebojte se konzervativnějších investic: V době vysokých úroků se stávají atraktivními státní dluhopisy a korporátní dluhopisy s vyšším výnosem. Příkladem mohou být americké dluhopisy (US Treasury Bonds), které dnes nabízejí výnos až 4-5 %. To je daleko více než před pár lety. A na rozdíl od akcií poskytují jistotu.
- Hledejte kvalitní firmy: Investujte do společností s nízkým dluhem, silným cash flow a schopností generovat zisk i v obtížných ekonomických podmínkách. Namísto nákupu technologických gigantů, které často fungují na dluh, zvažte investice do firem s stabilními příjmy, jako jsou třeba farmaceutické společnosti nebo firmy s monopolem ve svém oboru.
- Investujte do sebe: Nyní, kdy je kapitál drahý, je investice do vzdělání a osobního rozvoje tou nejlepší investicí.
Nové výzvy a příležitosti
Přes to všechno, co se děje, jsou tu i nečekané příležitosti. Například technologické startupy, které v době levných peněz získávaly financování snadno, jsou nyní nuceny k větší efektivitě. Mnoho z nich propouští a zaměřuje se na ziskovost, nikoli jen na růst. To může vést k tomu, že ty nejsilnější přežijí a stanou se lídry ve svém oboru. Pro investory je to příležitost k nákupu akcií firem, které jsou efektivní a mají jasný byznys model. Podívejte se například na technologické giganty, jako je Google (Alphabet) nebo Microsoft, kteří i přes zpomalení ekonomiky vykazují stabilní růst zisků. Tyto firmy, na rozdíl od mnoha menších, mají zdroje na to, aby se s novou situací vypořádaly. Naopak investice do rizikových startupů se nyní stávají ještě rizikovějšími.
Věděli jste, že? Přestože úrokové sazby dramaticky stouply, průměrná úroková sazba hypoték je v České republice stále nižší než v 90. letech. Tehdy se sazby pohybovaly okolo 15 % a inflace byla mnohem vyšší. Tento pohled nám pomáhá uvědomit si, že současná situace sice není ideální, ale je daleko od nejhorších historických scénářů. Zásadním momentem je, že situace se nezlepší sama od sebe a je potřeba být aktivní a přizpůsobit své investiční portfolio. Pasivní přístup, který fungoval v době levných peněz, už není udržitelný. Nyní se ukáže, kdo je skutečný investor, a kdo jen spekulant.
