Změna jediné formulace v zákoně může v mezinárodním kontextu správy majetku znamenat zásadní rozdíl mezi jasnou odpovědností a nebezpečnou právní nejistotou. Senátní návrh novely zákona o podnikání na kapitálovém trhu (ZPKT) z března 2026 zpřesňuje postavení investičních zprostředkovatelů. Pro expaty a movité klienty to přináší větší předvídatelnost služeb, ale zároveň to zdůrazňuje nutnost přesně rozumět tomu, kdo v celém investičním řetězci za co skutečně odpovídá.
Hlavní posun se skrývá v nenápadné, ale právně zásadní změně: dosavadní pojem „obdobně“ má být v zákoně nahrazen pojmem „přiměřeně“. V praxi to znamená, že se na investiční zprostředkovatele nebudou automaticky a slepě přenášet všechny drakonické povinnosti velkých obchodníků s cennými papíry, ale jen ty, které dávají věcný smysl vzhledem k jejich specifické roli.
Dosud totiž vznikaly situace, kdy se očekávání regulace a realita poskytovaných služeb rozcházely. Výsledkem byla šedá zóna – nejasnosti v tom, kdo provádí finální kontrolu transakcí, kdo nese tíhu reportingu a jaký rozsah informací musí klient povinně dostávat.
„Jasně definovaná role v investičním trojúhelníku mezi klientem, poradcem a platformou není administrativní detail. Je to základní kámen bezpečnosti vašeho majetku.“
Co se reálně mění pro vaši správu majetku?
Novela, jejíž účinnost se očekává od 1. ledna 2027, míří na tři oblasti s přímým dopadem na movité fyzické osoby:
-
Zpřesnění pravidel jednání: Vyjasňuje se, která ustanovení o ochraně zákazníka se na zprostředkovatele vztahují a která nikoliv. Pro vás to znamená nutnost lépe rozlišovat mezi strategickým poradenstvím a službami, které poskytuje váš technický provider (investiční platforma).
-
Odměňování a motivace: Pravidla pro odměňování vázaných zástupců budou nově reflektovat jejich postavení jako samostatně podnikajících osob. Jako klient byste měli mít aktivní přehled o tom, jak je váš poradce motivován a zda je tato struktura v souladu s vaší dlouhodobou strategií.
-
Konec regulatorního „bobtnání“: Návrh odmítá extenzivní výklad evropských pravidel nad rámec směrnice MiFID II. Regulace se vrací k funkčnímu minimu, což sice snižuje byrokratický tlak na poradce, ale zároveň klade vyšší nároky na vaši vlastní kontrolu celého nastavení.
Jak postupovat v přechodném období?
I když je účinnost novely plánována až na rok 2027, prostor pro revizi vašeho nastavení je zde již nyní. Právní jistota se nebuduje v den účinnosti zákona, ale v přípravě na něj.
-
Prověřte role ve své struktuře: Definujte si, kdo je vaším skutečným správcem aktiv (custodian), kdo zajišťuje technickou infrastrukturu a kdo vám poskytuje nezávislé poradenství. Tyto role se často v klientském vnímání překrývají, ale zákon je vidí odděleně.
-
Oddělte strategii od administrace: Investiční zprostředkovatel není z povahy věci administrátorem reportingu ani schvalovatelem transakcí. Jeho role je v definování cesty – a novela toto vymezení nyní fixuje.
-
Využijte nezávislý oversight: V prostředí, kde se výklad regulace neustále vyvíjí, je strategickou výhodou mít partnera, který neřeší jen operativu, ale provádí dohled nad souladem procesů napříč různými jurisdikcemi.
💡 TIP: Máte-li majetek rozprostřen napříč více platformami, vyplatí se sjednotit kontrolní mechanismy. Rozdílné přístupy různých zprostředkovatelů k „přiměřenosti“ pravidel mohou vytvářet skryté nesoulady, které se projeví až při daňové kontrole nebo regulatorním auditu.
Navrhovaná novela se snaží narovnat stav, který byl dlouhodobě nejednoznačný. Nejde o revoluci, ale o nezbytnou korekci směrem k realitě trhu. Odpovědnost za orientaci v systému se tím však o krůček více přesouvá na stranu klienta a kvalitu jeho poradenského zázemí. Aisa International v tomto procesu funguje jako váš kritický partner, který vám pomůže tento legislativní posun využít k větší stabilitě vašeho finančního plánu.
