Změny v pravidlech pro investiční fondy a struktury v EU dopadají přímo na správu majetku expatů a HNWI investorů, zejména tam, kde jsou zapojeny fondy kvalifikovaných investorů a přeshraniční depozitáři. Nová úprava kolem ZISIF a souvisejících vyhlášek posouvá odpovědnost, zpřesňuje pravidla odměňování i informační povinnosti a zvyšuje nároky na transparentnost. Klíčové je pochopit, co to znamená pro reálné výnosy, nákladovost a strukturu držby aktiv – a jak to správně uchopit v rámci nezávislého dohledu nad portfoliem.
Návrh prováděcích vyhlášek k novele ZISIF, zveřejněný 18. dubna 2026, není kosmetická úprava. Posouvá několik citlivých bodů, které přímo ovlivňují ekonomiku fondů i právní odpovědnost jejich struktury. Nejvýraznější změna se týká výkonnostních poplatků u fondů kvalifikovaných investorů, které nejsou omezeny pouze na profesionální klientelu. Nově musí být jejich mechanismus detailně zakotven ve statutu fondu – včetně způsobu výpočtu, metodiky i podmínek úhrady. Prakticky to znamená méně prostoru pro interpretaci a více rigidních pravidel, která se promítají do reálného výnosu investora.
Co se ve fondech skutečně mění?
Současně se zpřesňuje obsah statutu samotného fondu. Investor tak získává silnější nástroj pro kontrolu, ale správce fondu musí být mnohem konkrétnější. Ve statutu se nově objevují:
-
detailnější popis investiční strategie a rizikového profilu,
-
přesnější informace o depozitáři a administrátorovi,
-
nové požadavky na řízení likvidity u otevřených struktur,
-
povinnost uvádět osoby, které fond iniciují, včetně jejich možných střetů zájmů.
Pro investora to znamená jedinou věc: méně flexibility v pozadí a více formalizovaného rámce, který nelze snadno měnit bez dopadu na dokumentaci. Zásadní posun nastává i u přeshraničního depozitářství. Žádost zahraniční banky o výkon této role musí nově obsahovat výrazně detailnější strukturu – od investiční strategie fondu až po prokazování způsobilosti instituce. V praxi to může zpomalit vstup nových struktur na trh, ale zvyšuje to bezpečnost uložených aktiv.
„Investiční fond už nelze vnímat jen přes jeho aktuální výkonnost. Stejně důležitá je dnes jeho vnitřní architektura – tedy to, jak statut definuje poplatky, jak jsou řízeny střety zájmů a kdo skutečně nese odpovědnost za kontrolu aktiv.“
Jak to dopadá na investora a jeho majetek?
Z pohledu HNWI a expatů nejde o technický detail regulatoriky, ale o přímý dopad na čistý výnos a stabilitu struktury majetku. Zpřísnění pravidel výkonnostních poplatků vede k tomu, že nákladovost fondů je hůře optimalizovatelná zpětně. Pokud byl dříve prostor pro flexibilní interpretaci, dnes se vše fixuje ve statutu. To má dva důsledky: výnosy jsou transparentnější, ale zároveň méně variabilní.
V takto nastaveném prostředí roste význam nezávislého oversightu nad celou investiční architekturou. Ne v operativním smyslu, ale v rovině kontroly konzistence: zda nastavení fondů a rolí odpovídá původní strategii a zda nedochází k neviditelnému posunu rizika v čase. Právě zde má své místo Aisa International – jako nezávislý partner, který nesprávuje transakce, ale sleduje, zda celková struktura drží logiku a dlouhodobý cíl majetku.
💡 TIP: Při revizi portfolia se zaměřte na to, zda výkonnostní poplatky ve vašich fondech odpovídají novým metodikám výpočtu. Netransparentní poplatková struktura může v dlouhodobém horizontu smazat významnou část reálného zisku.
Změny kolem ZISIF nejsou jednorázovým zásahem, ale postupným zpřesňováním pravidel. Dopad se neprojevuje v titulcích, ale v detailech – ve statutu fondu a v odpovědnosti jednotlivých rolí. Pro investora je klíčové nepohlížet na tyto změny izolovaně, ale jako na součást trendu k vyšší transparentnosti a bezpečnosti.
FAQ
Jak změny ovlivní výkonnost fondů? Neovlivní přímo tržní výkonnost aktiv, ale strukturu poplatků a jejich transparentnost, což může změnit konečný čistý výnos pro investora.
Týká se to všech fondů? Primárně fondů kvalifikovaných investorů (FKI) a fondových struktur, které využívají přeshraniční prvky nebo depozitáře.
Zvyšuje se administrativní náročnost pro klienta? Pro klienta nikoliv, ale pro správce fondů ano, což klade vyšší nároky na výběr kvalitního administrátora a depozitáře.
Co to znamená pro mezinárodní expaty? Nutnost kontrolovat, zda fondové struktury v portfoliu odpovídají novým evropským pravidlům a zda nezvyšují skrytou komplexitu správy.
Je nutné kvůli vyhlášce měnit investiční strategii? Strategii jako takovou nikoliv, ale je vhodné provést revizi nákladovosti a poplatkové logiky v rámci celkového finančního plánu.
