Logo

Fondy mění pravidla hry

autor: | Zář 15, 2026

Postřehy, Téma dne

investor

Investujete prostřednictvím fondů a předpokládáte, že možnost odkupu, řízení rizik nebo fungování fondu zůstávají dlouhodobě stejné? Od 1. září 2026 vstupují v účinnost změny, které se přímo dotýkají správy investičních fondů v České republice. Většina investorů změny na první pohled nepocítí, mohou však ovlivnit fungování fondů v obdobích napětí na trzích, způsob řízení likvidity i kontrolu střetů zájmů.

Pro klienty s dlouhodobým investičním plánem nejde o důvod ke změně strategie. Je však vhodné vědět, jaká nová pravidla budou fondy postupně zavádět a proč mohou některé procesy fungovat jinak než v minulosti. Změny vycházejí z novely zákona o investičních společnostech a investičních fondech, která přenáší do českého prostředí evropskou směrnici AIFMD II.

Kde se mohou změny projevit nejvíce

Nejdůležitější novinkou pro investory jsou harmonizovaná pravidla pro řízení likvidity otevřených fondů. Novela předpokládá, že statut fondu bude zpravidla obsahovat alespoň dva nástroje řízení likvidity, například omezení odkupů, prodloužení lhůty pro odkup podílových listů nebo mechanismy upravující cenu při zvýšeném objemu odkupů. Tyto požadavky musí být splněny nejpozději do 16. dubna 2027.

Pro běžného investora to znamená především jedno: v mimořádných tržních situacích nemusí být odkup investice vždy realizován stejným způsobem a ve stejné lhůtě jako v klidném období. Smyslem není omezit investora, ale zabránit tomu, aby rychlé odchody části investorů poškodily ty, kteří ve fondu zůstávají.

Jinými slovy, fond získává více nástrojů, jak zvládat období zvýšených výběrů. Je to podobné jako nouzový pruh na dálnici – většinu času není potřeba, ale ve chvíli komplikace pomáhá udržet provoz pod kontrolou.

Co znamenají přísnější pravidla pro správu fondů

Novela přináší také přísnější pravidla pro řízení střetů zájmů u fondů založených nebo obhospodařovaných z podnětu jiné osoby. Současně rozšiřuje oznamovací povinnosti vůči České národní bance v oblastech, jako jsou investiční expozice, využívání pákového efektu, delegování činností na jiné osoby nebo používání nástrojů řízení likvidity.

Pro investora nejde o administrativní detail. Vyšší transparentnost může přispět k lepšímu přehledu o tom, jak fond funguje a jaká rizika podstupuje. Důležitá je zejména situace u složitějších investičních strategií, které využívají financování nebo rozsáhlejší struktury spolupracujících subjektů.

Změny zároveň rozšiřují okruh činností investičních společností. Za stanovených podmínek mohou nově vykonávat i správu nevýkonných úvěrů nebo administraci referenčních hodnot.

Má investor něco dělat už nyní?

Ve většině případů ne. Novela neukládá nové povinnosti přímo investorům. Přechodnou dobu dostali především obhospodařovatelé fondů, kteří musí upravit své vnitřní předpisy, statuty a informační dokumenty. Obecně mají na tyto úpravy šest měsíců od účinnosti novely.

Pro investora je však rozumné věnovat větší pozornost dokumentům fondu, zejména pokud investuje do alternativních fondů nebo strategií s nižší likviditou. Právě zde mohou být nové nástroje řízení likvidity popsány nejpodrobněji.

💡 TIP: Při nejbližší kontrole portfolia se podívejte do statutu nebo klíčových informací svého fondu a zjistěte, jaké mechanismy řízení likvidity může využít v případě zvýšených odkupů investorů.

Skutečnost, že fond umožňuje pravidelné odkupy, neznamená, že budou za všech okolností probíhat okamžitě a za standardních podmínek. Nová pravidla výslovně počítají s nástroji, které mohou být použity v obdobích mimořádného tlaku na likviditu fondu.

Co doporučujeme udělat

  • Ověřit si, do jakých fondů investujete a zda spadají mezi fondy, kterých se změny mohou týkat.
  • Při výročních kontrolách portfolia věnovat pozornost části dokumentace popisující likviditu a odkupy.
  • U větších investic sledovat aktualizované statuty a informační dokumenty, které budou správci fondů postupně upravovat.

FAQ

  • Týkají se změny všech investorů do fondů? Ne přímo. Novela ukládá nové povinnosti především investičním společnostem a správcům fondů. Nepřímo však může ovlivnit fungování fondů, do kterých investoři vkládají své prostředky.
  • Bude obtížnější získat peníze z fondu zpět? Novela sama o sobě odkupy neomezuje. Umožňuje však využívání nástrojů řízení likvidity v mimořádných situacích, kdy by masové odkupy mohly poškodit ostatní investory.
  • Co jsou nástroje řízení likvidity? Jde například o možnost prodloužit lhůtu pro odkup, omezit objem odkupů nebo upravit způsob stanovení ceny při zvýšeném objemu transakcí.
  • Kdy musí fondy nová pravidla zavést? Požadavky na výběr a zavedení nástrojů řízení likvidity musí být splněny nejpozději do 16. dubna 2027.
  • Znamená novela vyšší ochranu investorů? Jedním z cílů změn je sjednotit pravidla řízení likvidity, posílit kontrolu střetů zájmů a rozšířit regulatorní dohled nad některými oblastmi fungování fondů.
  • Musím kvůli novele měnit investiční strategii? Samotná novela takový krok nevyžaduje. Smysluplnější je porozumět tomu, jak fungují fondy, ve kterých investujete, a jaká pravidla mohou uplatnit v obdobích tržního stresu.

The views expressed in this article are not to be construed as personal advice. Therefore, you should contact a qualified, and ideally, regulated adviser in order to obtain up-to-date personal advice with regard to your own personal circumstances. Consequently, if you do not, then you are acting under your own authority and deemed “execution only”. The author does not accept any liability for people acting without personalised advice, who base a decision on views expressed in this generic article. Importantly, where this article is dated then it is based on legislation as of the date. Legislation changes but articles are rarely updated, although sometimes a new article is written; so, please check for later articles or changes in legislation on official government websites, as this article should not be relied on in isolation.

Vyjádřené názory v tomto článku nelze považovat za osobní poradenství. Vždy se proto obraťte na kvalifikovaného, ideálně regulovaného poradce, který vám poskytne aktuální, osobní doporučení šitá na míru vaší konkrétní situaci. Pokud se rozhodnete jednat bez takového poradenství, činíte tak na vlastní odpovědnost a vaše jednání spadá pod režim „execution only“ (pouhá realizace pokynu bez poradenství). Autor nepřijímá žádnou odpovědnost za rozhodnutí osob, které se spoléhají na názory uvedené v tomto obecném článku bez personalizovaného poradenství. Je důležité si uvědomit, že pokud je článek datován, vychází z právních předpisů platných k uvedenému datu. Právní předpisy se mohou měnit a články jsou aktualizovány jen zřídka. Doporučujeme proto vždy ověřit případné novější články nebo změny legislativy na oficiálních vládních stránkách, protože na tento článek nelze spoléhat izolovaně.

Follow us on Social Media

Post written by:
Autorem článku je:

Monika Škubalová

Monika působí v oblasti compliance a prevence finanční kriminality, kde se specializuje na nastavování vnitřních pravidel a kontrolních mechanismů chránících firmu před finančními a regulatorními riziky. Má zkušenosti s poskytováním odborného poradenství a zaváděním procesů v souladu s legislativou. Aktivně se podílí na vzdělávání interního týmu a podporuje firemní kulturu odpovědnosti a transparentnosti.

Aisa International is the only financial advice service company specialising in advice for expats that is regulated as a Securities Trader in the Czech Republic, USA, and UK.

Get in touch today