Evropská regulace ESG pokračuje v rozšiřování – a s ní i debata, zda „zelené“ investice skutečně přinášejí očekávaný ekologický i finanční přínos, nebo zůstávají převážně marketingovým nástrojem. V článku se podíváme na aktuální vývoj, rizika greenwashingu a jak by měli investoři přistupovat k ESG fondům realisticky.
Aktuální regulace a její dopady
EU a EBA v roce 2025 posílily požadavky na transparentnost a řízení ESG rizik:
- Guidelines on management of ESG risks (leden 2025, plná aplikace od 11. ledna 2026) – banky musí identifikovat, měřit a řídit environmentální, sociální a governance rizika.
- Final Guidelines on environmental scenario analysis (listopad 2025, aplikace od 1. ledna 2027) – rozšiřuje analýzu scénářů klimatických rizik.
- Probíhající revize POG Guidelines (product oversight and governance) – zaměřená na prevenci greenwashingu u produktů s ESG prvky.
Tyto změny zvyšují tlak na správce fondů, aby portfolia přehodnocovali – často vylučují firmy s vysokými emisemi nebo slabým ESG profilem. Výsledek: některé fondy se stávají koncentrovanějšími v „zelených“ sektorech (obnovitelné zdroje, technologie), což může znamenat vyšší volatilitu a nižší diverzifikaci.
Výkonnost ESG fondů v praxi
Podle dat Morningstar (2021–2025) ESG fondy v Evropě v některých obdobích underperformují oproti tradičním fondům (rozdíl kolem 1–2 % ročně v určitých letech), v jiných naopak outperformují. Rozdíl není jen regulací – hraje roli sektorové zaměření, tržní cyklus a kvalita managementu. Investoři by měli vědět: „zelený“ fond nemusí investovat tam, kde je aktuálně nejvyšší zisk, což může vést k nižším výnosům v určitých fázích cyklu.
Jak se v tom neztratit?
Pro movité klienty a expaty je klíčové:
- Nenechat se oslnit nálepkou ESG – kontrolujte reálnou metodiku, historii výnosů a přínos k udržitelnosti.
- Diversifikovat – nekupujte jen ESG fondy, kombinujte s tradičními pro vyrovnaný rizikový profil.
- Prověřit reporty – pokud jsou plné zkratek bez srozumitelného vysvětlení, často jde o formální plnění povinností.
Aisa International při správě portfolií klade důraz na finanční logiku, dlouhodobou stabilitu a diverzifikaci – bez ohledu na marketingové označení ESG. Pokud fond (ať už ESG nebo ne) neprokáže výnosovou udržitelnost nebo transparentnost, hledáme lepší alternativy.
Co to znamená pro vaše portfolio?
Regulace ESG zvyšuje transparentnost, ale přenáší se na klienty přes úpravy produktů (někdy vyšší poplatky nebo omezení sektorů). Vyplatí se ověřit:
- Složení fondů – zda nejsou příliš koncentrované v jednom sektoru.
- Reporty správce – zda jsou srozumitelné a nejen formální.
- Soulad s daňovým/rezidenčním statusem – zejména při přeshraničních investicích.
Udržitelnost má smysl, pokud je ekonomicky životaschopná. Rozlišujte mezi skutečným přístupem a zeleným marketingem – a zaměřte se na to, co funguje pro vaše cíle.
