Investoři napříč Evropou řeší překvapivý problém – jak ochránit své jmění, když jejich fond ve formě SICAV náhle přestane mít podfond. Tato změna bývá oznámena jako technický krok, ale ve skutečnosti zasahuje přímo do práv akcionářů a do způsobu, jak je jejich majetek chráněn a oddělen. Klient, který počítal s přehlednou strukturou a jasným vymezením investičního jmění, se tak ocitá v prostředí, kde se hranice mezi jeho investicemi a ostatním jměním fondu stírá – a není vždy jasné, co to doopravdy znamená.
Právě nyní se ukazuje, jak důležitá je mezinárodní orientace a schopnost číst mezi řádky regulatorních kroků. S pomocí nezávislého partnera je možné pochopit, co přesně se děje s majetkem, jaká práva klient neztrácí a kdy je vhodné podat žádost o odkup akcií – tedy chránit kapitál dříve, než se změna dotkne jeho hodnoty.
Co opravdu znamená zrušení podfondu?
Zveřejněné stanovisko ČNB z listopadu 2025 potvrzuje, že zrušení jediného podfondu SICAV bez likvidace je možné. Neznamená to ale „zmizení“ investiční části – majetek i dluhy se přesouvají do samotné investiční části SICAV. Pro klienta však nejde o technickou operaci. Dochází ke změně práv, protože investiční akcie přestávají být svázány s konkrétním podfondem. Tím se ztrácí několik výhod, na které byli investoři zvyklí. Vyčlenění majetku v samostatné účetní jednotce mizí – a spolu s ním i zvýšená ochrana, oddělené účetnictví nebo možnost nastavit vlastní účetní období.
Případná změna práv musí být schválena kvalifikovanou většinou investičních akcionářů. Pokud se jedná o podstatnou změnu, vzniká nárok na nabídku odkupu akcií pro ty, kdo pro změnu nehlasovali. To je klíčová momentová brzda pro každého, kdo nechce pasivně přihlížet. Bez aktivního přezkoumání návrhu, vypočtení reálné hodnoty a odhadu budoucího dopadu může investor přehlédnout, že nová struktura fondu už nemusí odpovídat jeho rizikovému profilu.
Zajímavostí je, že fond po zrušení podfondu musí povinně znovu oddělovat investiční majetek od zakladatelského jmění. Pokud by tuto povinnost porušil, nejenže hrozí regulátor, ale vzniká i riziko civilních sporů. V praxi to znamená, že i jediná účetní nebo majetková nesrovnalost může vyvolat nejistotu ohledně toho, zda je investiční část opravdu chráněna tak, jak byla před zrušením podfondu.
Jaký dopad má změna na vaše investice?
Často se předpokládá, že přesun majetku je jen formalita. Realita je odlišná – nový režim SICAV bez podfondů může ovlivnit likviditu, způsob vykazování, časové rozhraní účetních přehledů i flexibilitu daňového plánování. Pro expaty a HNWI, kteří investují napříč jurisdikcemi, jde navíc o otázku mezinárodní koordinace – například sladění reportingových povinností s daňovými autoritami v různých státech nebo zachování konzistentních výkazů pro správu rodinného portfolia.
Nastává situace typu „co by, kdyby…“ – co když navržená změna práv zhoršuje přehlednost účetnictví? Co když sníží transparentnost, na kterou jste jako mezinárodní investor zvyklí? Co když nabídka odkupu neodráží skutečnou hodnotu a vy potřebujete nezávislé ocenění?
Klíčové je okamžitě vyhodnotit, zda přesunutí majetku do investiční části SICAV dlouhodobě odpovídá investiční strategii, rizikové toleranci a mezinárodním závazkům. Bez toho se z administrativního kroku může stát materiální zásah do hodnoty portfolia.
Právě zde vstupuje Aisa International jako nezávislý partner – překládá regulatorní jazyk do srozumitelných rozhodnutí a pomáhá vyhodnotit, zda je vhodné pokračovat, nebo využít práva na odkup a přesunout prostředky do bezpečnější struktury. Kritický a nestranný pohled je přidanou hodnotou, která chrání majetek před důsledky přeregulovaného prostředí EU.
