Logo

MiFID II přechodné pokyny

autor: | Pro 11, 2025

Postřehy, Téma dne

ESMA

Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) zveřejnil praktické pokyny k implementaci revidovaných nařízení MiFID II a MiFIR. Novinky se týkají komoditních derivátů, systematických internalizátorů, objemových limitů a transparentnosti, s konkrétními daty pro zavedení jednotlivých opatření a dopadem na reporting. Firmy se tak mohou připravit na změny s jasným harmonogramem a minimalizovat administrativní riziko.

Rozšířené požadavky komoditních derivátů

ESMA zavádí nový režim pro obchodní místa s deriváty na emisní povolenky, který zahrnuje povinnost reportovat pozice dvakrát týdně pro opční trhy. Přechod na tento režim bude spuštěn 1. dubna 2026, což umožňuje institucím plánovat postupně potřebné systémové úpravy. Firmy by měly okamžitě prověřit stávající reportingové procesy, aby zajistily kompatibilitu s novým standardem a předešly sankcím.

Režim systematických internalizátorů a VCM

Zrušení kvantitativního testu pro identifikaci systematických internalizátorů (SI) znamená, že firmy se nyní budou určovat na základě kvalitativních kritérií, s využitím notifikační šablony z návrhu ITS. Praktický dopad: instituce, které dříve splňovaly kvantitativní kritéria, musí zkontrolovat, zda jejich interní procesy odpovídají novému kvalitativnímu rámci.

Mechanismus objemových limitů (VCM) je nahrazen jednotným VCM, jehož první výsledky byly zveřejněny 9. října 2025. Změna má přímý dopad na nastavení interních obchodních limitů a compliance kontrol. Například u bankovních derivátů je potřeba přepočítat limity na denní a týdenní bázi podle nové metodiky, aby se zabránilo překročení maximálních objemů.

Transparentnost a reporting

Revidovaná pravidla transparentnosti se týkají dluhopisů, strukturovaných produktů, emisních povolenek a akcií. Povinnosti budou platit od 2. března 2026, s některými povinnostmi nabývajícími účinnosti již 20 dní po zveřejnění v Úředním věstníku (např. kvótní povinnosti SI). Zrušení sběru dat FITRS a VCM do 31. března 2026 a přechod na transakční data dle čl. 26 MiFIR sníží administrativní zátěž, ale vyžaduje revizi interních systémů a přepojení reportingových toků.

Praktické kroky pro instituce
Firmy by měly okamžitě:

  1. Zkontrolovat interní reportingové procesy a připravit adaptaci na nový dvoutýdenní report pro deriváty emisních povolenek.
  2. Aktualizovat kritéria pro SI a zavést kontrolní mechanismy pro identifikaci podle kvalitativních parametrů.
  3. Přepočítat objemové limity podle jednotného VCM, aby nedošlo k překročení regulovaných limitů.
  4. Revize systémů pro transparentnost, zejména u produktů podléhajících novým povinnostem, a připravit automatizovaný reporting dle čl. 26 MiFIR.

Instituce, které se připraví systematicky, získají konkurenční výhodu díky nižšímu regulatornímu riziku a snížené administrativní náročnosti. Nečekaná kontrola ze strany ESMA může vést k vysokým pokutám, pokud přechod nebude správně naplánován.

Zajímavosti a dopady

  • Implementace dvoutýdenního reportingu pro emisní povolenky je první praktickou změnou tohoto druhu v rámci EU od zavedení MiFID II.
  • Zrušení kvantitativního testu pro SI může vést k identifikaci menších subjektů jako systématických internalizátorů, což má dopad na jejich reporting a compliance náklady.
  • Přechod na jednotný VCM zjednodušuje metodiku, ale vyžaduje technické úpravy v obchodních platformách a back-office systémech.

Firmy, které tyto kroky provedou efektivně, mohou optimalizovat interní procesy, snížit náklady a minimalizovat regulační riziko.

The views expressed in this article are not to be construed as personal advice. Therefore, you should contact a qualified, and ideally, regulated adviser in order to obtain up-to-date personal advice with regard to your own personal circumstances. Consequently, if you do not, then you are acting under your own authority and deemed “execution only”. The author does not accept any liability for people acting without personalised advice, who base a decision on views expressed in this generic article. Importantly, where this article is dated then it is based on legislation as of the date. Legislation changes but articles are rarely updated, although sometimes a new article is written; so, please check for later articles or changes in legislation on official government websites, as this article should not be relied on in isolation.

Vyjádřené názory v tomto článku nelze považovat za osobní poradenství. Vždy se proto obraťte na kvalifikovaného, ideálně regulovaného poradce, který vám poskytne aktuální, osobní doporučení šitá na míru vaší konkrétní situaci. Pokud se rozhodnete jednat bez takového poradenství, činíte tak na vlastní odpovědnost a vaše jednání spadá pod režim „execution only“ (pouhá realizace pokynu bez poradenství). Autor nepřijímá žádnou odpovědnost za rozhodnutí osob, které se spoléhají na názory uvedené v tomto obecném článku bez personalizovaného poradenství. Je důležité si uvědomit, že pokud je článek datován, vychází z právních předpisů platných k uvedenému datu. Právní předpisy se mohou měnit a články jsou aktualizovány jen zřídka. Doporučujeme proto vždy ověřit případné novější články nebo změny legislativy na oficiálních vládních stránkách, protože na tento článek nelze spoléhat izolovaně.

Follow us on Social Media

Post written by:
Autorem článku je:

Monika Škubalová

Monika působí v oblasti compliance a prevence finanční kriminality, kde se specializuje na nastavování vnitřních pravidel a kontrolních mechanismů chránících firmu před finančními a regulatorními riziky. Má zkušenosti s poskytováním odborného poradenství a zaváděním procesů v souladu s legislativou. Aktivně se podílí na vzdělávání interního týmu a podporuje firemní kulturu odpovědnosti a transparentnosti.

Aisa International is the only financial advice service company specialising in advice for expats that is regulated as a Securities Trader in the Czech Republic, USA, and UK.

Get in touch today