Domácí i zahraniční fondy v České republice spravují rekordní objem majetku. Podle nejnovějších dat Asociace pro kapitálový trh (AKAT) tato částka přesahuje 2,2 bilionu korun. Pro HNWI klienty a expaty je to sice potvrzení stability českého systému, ale zároveň jde o varovný signál. Historie nás učí, že v momentech absolutních maxim dochází k nebezpečnému útlumu ostražitosti.
Když se trhům daří, investoři často přehlížejí nákladové struktury a regulatorní rizika. Akciové fondy rostou o 24,6 % a smíšené o 22,1 %. Skutečné problémy se však naplno projeví až při první tržní korekci.
Jaká jsou rizika „falešného bezpečí“?
Aktuální investiční euforie s sebou nese specifická rizika. V Aisa International v rámci našeho oversightu bedlivě sledujeme zejména tři oblasti:
-
Skryté náklady (TER): V době vysokých výnosů se poplatek za správu ve výši 2–3 % zdá zanedbatelný. Jakmile se však trhy vrátí k průměru (6–8 %), stává se tento náklad drtivým zásahem do reálného zhodnocení. Mnoho fondů dnes skrývá neefektivní strukturu, kterou klient odhalí až v době stagnace.
-
Koncentrace na českém trhu: Movití investoři v ČR často trpí nadměrnou důvěrou v lokální bankovní a energetické tituly (tzv. home bias). Rekordní příliv peněz tyto tituly vytlačuje na hranici férového ocenění. Lokální ekonomický šok pak může mít na ne-diverzifikované portfolio fatální dopad.
-
Likviditní past alternativ: Vzestup „Private Market“ fondů přináší riziko uzamčení kapitálu. Mnoho expatů podceňuje své potřeby likvidity v horizontu 5–7 let výměnou za aktuální papírový výnos.
„Úspěch v roce 2026 nebude definován tím, kolik jste vydělali na rostoucím trhu, ale jak dobře jste své portfolio připravili na moment, kdy růst skončí.“
Výnos versus compliance v praxi
Představme si situaci, kdy investor pod vlivem rekordních čísel přesune 50 % portfolia do dravých fondů kvalifikovaných investorů (FKI). Pokud správce fondu pod tlakem obrovského přílivu kapitálu začne slevovat z kvality prověřování aktiv, investor se stává rukojmím špatného managementu.
Bez nezávislého dohledu (oversight), který kontroluje dodržování investičních limitů a kvalitu podkladových aktiv, riskuje klient ztrátu reputace i kapitálu. Role nezávislého poradce je v takové chvíli naprosto klíčová.
Doporučené kroky pro ochranu majetku
Rekordní čísla jsou důvodem k oslavě, ale pro zodpovědného správce jsou signálem k utažení kontroly. Doporučujeme následující preventivní kroky:
-
Audit nákladovosti: Nechte si nezávisle spočítat, kolik z vašich výnosů reálně odčerpávají poplatky správců.
-
Geografický rebalancing: Snižte expozici na lokální český trh, pokud tvoří více než 20 % vašeho akciového portfolia.
-
Oversight privátních trhů: U alternativních investic trvejte na pravidelném nezávislém reportingu, který jde nad rámec marketingových letáků fondu.
Nezávislost je nejlepší ochranou proti tržní slepotě. Rekordy jsou od toho, aby se překonávaly, ale váš majetek je zde od toho, aby přetrval.
