Logo

Čistá hodnota aktiv

autor: | Lis 13, 2025

Postřehy, Téma dne

fondy SICAV

Asociace pro kapitálový trh ČR (AKAT) připravila pro své členy návrh kvalifikovaného dotazu k ČNB týkající se zveřejňování čisté hodnoty aktiv (NAV) u fondů obchodovaných na Burze cenných papírů. Diskuze se soustředí na to, zda fondy typu SICAV mohou pro výpočet a publikaci NAV použít individuální nebo konsolidovaná účetní data, pokud je tato volba jasně stanovena ve statutu a interních postupech fondu. Téma je zásadní pro transparentnost vůči investorům a dodržování regulatorních povinností.

Význam volby účetních dat

Výpočet NAV není pouhým technickým postupem – ovlivňuje hodnotu akcie, rozhodnutí investorů a celkovou transparentnost trhu. Fondy typu SICAV sestavují jak individuální účetní závěrku, tak konsolidovanou účetní závěrku, což znamená, že ve výpočtu NAV mohou vznikat rozdíly.

Praktický dopad: pokud fond zvolí konsolidovaná data, může NAV akcie vykazovat odlišnou hodnotu než při použití individuálních dat. To ovlivňuje nejen investiční rozhodnutí klientů, ale také podklady pro reporting vůči regulátorům. Pro privátní poradce a investory je proto klíčové vědět, jaká data fond používá, a zda je tato volba zdůvodněná a transparentní.

Co je třeba ověřit

  1. Statut fondu a interní postupy – obsahují explicitní možnost volby mezi individuálními a konsolidovanými daty?

  2. Konzistence výpočtu NAV – odpovídá publikovaná hodnota NAV účetním standardům a pravidlům regulovaného trhu?

  3. Dopad na investory – odlišná data mohou ovlivnit cenu akcie, dividendy a případné odchylky ve výnosech.

Pro investiční poradce a klienty je prakticky důležité vědět, že fondy často volí konzervativní přístup: pokud existuje možnost zvolit si účetní data, volba musí být nejen stanovena, ale i transparentně komunikována investorům. Tím se minimalizuje riziko právních nesrovnalostí a nedorozumění v oblasti regulace.

Regulatorní kontext a doporučení
ČNB nemá zatím jednotný výklad, a proto je návrh kvalifikovaného dotazu AKAT klíčovým nástrojem pro definování jasných pravidel. Fondy, které chtějí volbu mezi individuálními a konsolidovanými daty implementovat, by měly:

  • mít tuto volbu explicitně uvedenou ve statutu fondu,

  • zdůvodnit a dokumentovat postup v interních účetních směrnicích,

  • zajistit konzistentní komunikaci s investory,

  • být připraveny na případnou kontrolu ze strany ČNB.

Zajímavostí je, že rozdíl mezi individuální a konsolidovanou NAV může u velkých fondů dosahovat několika procent hodnoty akcie, což při investicích v řádu milionů korun může znamenat značný finanční dopad.

Praktické tipy pro investory a poradce

  • Kdyby fond používal konsolidovaná data, ověřit, zda tato metoda odráží skutečnou hodnotu všech podfondů a nepřehání hodnotu aktiv.

  • Kdyby fond volil individuální účetnictví, zkontrolovat, zda publikovaná NAV odpovídá aktuálním tržním cenám a investičním očekáváním.

  • Pravidelně sledovat zveřejňované reporty fondu a komunikaci s investičními poradci, aby bylo možné rychle reagovat na případné nesrovnalosti.

Téma NAV je proto aktuální nejen z pohledu regulace, ale i z hlediska přímé finanční relevance pro investory, jejich plánování a rozhodování. Fondy typu SICAV musí přistupovat k výpočtu NAV s maximální transparentností a srozumitelnou komunikací, aby nebyla ohrožena důvěra klientů ani dodržování zákonných povinností.

The views expressed in this article are not to be construed as personal advice. Therefore, you should contact a qualified, and ideally, regulated adviser in order to obtain up-to-date personal advice with regard to your own personal circumstances. Consequently, if you do not, then you are acting under your own authority and deemed “execution only”. The author does not accept any liability for people acting without personalised advice, who base a decision on views expressed in this generic article. Importantly, where this article is dated then it is based on legislation as of the date. Legislation changes but articles are rarely updated, although sometimes a new article is written; so, please check for later articles or changes in legislation on official government websites, as this article should not be relied on in isolation.

Vyjádřené názory v tomto článku nelze považovat za osobní poradenství. Vždy se proto obraťte na kvalifikovaného, ideálně regulovaného poradce, který vám poskytne aktuální, osobní doporučení šitá na míru vaší konkrétní situaci. Pokud se rozhodnete jednat bez takového poradenství, činíte tak na vlastní odpovědnost a vaše jednání spadá pod režim „execution only“ (pouhá realizace pokynu bez poradenství). Autor nepřijímá žádnou odpovědnost za rozhodnutí osob, které se spoléhají na názory uvedené v tomto obecném článku bez personalizovaného poradenství. Je důležité si uvědomit, že pokud je článek datován, vychází z právních předpisů platných k uvedenému datu. Právní předpisy se mohou měnit a články jsou aktualizovány jen zřídka. Doporučujeme proto vždy ověřit případné novější články nebo změny legislativy na oficiálních vládních stránkách, protože na tento článek nelze spoléhat izolovaně.

Follow us on Social Media

Post written by:
Autorem článku je:

Monika Škubalová

Monika působí v oblasti compliance a prevence finanční kriminality, kde se specializuje na nastavování vnitřních pravidel a kontrolních mechanismů chránících firmu před finančními a regulatorními riziky. Má zkušenosti s poskytováním odborného poradenství a zaváděním procesů v souladu s legislativou. Aktivně se podílí na vzdělávání interního týmu a podporuje firemní kulturu odpovědnosti a transparentnosti.

Aisa International is the only financial advice service company specialising in advice for expats that is regulated as a Securities Trader in the Czech Republic, USA, and UK.

Get in touch today